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8月28日，奥精医疗(688613.SH)公布2026年中报，公司依托骨科人工骨集采放量及口腔种植业务协同，报告期营收实现小幅增长，但受信用减值损失增加及销售费用上升拖累，归母净利润大幅下滑，主业盈利能力承压；同时，经营活动现金流由净流出转为大幅流出，资金回笼节奏放缓。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.04亿元，同比增长4.03%；归母净利润275.46万元，同比下降65.46%；扣非净利润为-289.42万元，较上年同期亏损扩大。经营活动产生的现金流量净额为-5144.68万元，净流出规模显著扩大。公司营收保持微增，但利润端受非经营性因素及费用投入影响表现疲软，且现金流与净利润走势背离，业绩增长质量有待观察。

从业务结构看，公司核心收入来源于“骼金”“颅瑞”等矿化胶原人工骨修复材料及口腔种植体产品。报告期内，骨科人工骨集采政策在全国范围内持续落地，带动临床需求释放，公司产品销量提升，推动营收增长。其中，“骼金”系列产品作为主力品种，贡献了主要收入来源。此外，公司通过收购德国HumanTech Dental公司切入口腔种植领域，口腔种植体业务收入逐步落地，与人工骨产品在渠道和临床上形成协同。

然而，业绩下滑主要源于三方面因素：一是部分销售回款尚在信用账期内，导致应收账款大幅增加，计提信用减值损失增多；二是为应对集采后市场拓展及新医院开发，公司加大市场推广力度，销售费用同比上升7.55%；三是研发投入持续增加，研发费用同比增长10.70%，主要用于在研项目的样品试制与性能验证。尽管管理费用因无股份支付费用而下降，但未能抵消上述负面因素影响。

行业层面，随着人口老龄化加深及种植牙集采渗透率提升，骨科及口腔高值耗材市场需求刚性增长，国产替代进程加速为公司带来机遇。但公司也面临集采接续带来的价格压力、市场竞争加剧以及应收账款回收风险。后续需重点关注公司骨科人工骨在集采续约中的中标情况、口腔种植业务的盈利改善进度，以及经营现金流的修复状况。

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